五年前,北京证券交易所宣布设立。
当时的北交所,肩负着一个非常明确的使命:更好支持中小企业创新发展,打造服务创新型中小企业的主阵地。
五年时间过去,这个新设市场已经走出了从“起步”到“成长”的关键阶段。
数据显示,目前北交所上市公司已经达到339家,总市值约8500亿元,合格投资者超过1100万户。2026年以来,市场日均成交额超过200亿元。
从开市之初的81家公司,到如今形成一定规模的上市公司群体,北交所正在用一组组数据展现自身的发展速度。
更值得关注的是,这五年并非单纯追求市场规模扩张,而是逐渐形成了更加鲜明的市场特色。
如果要为北交所寻找一个最具辨识度的关键词,“专精特新”无疑位居前列。
截至目前,北交所上市公司中国家级专精特新“小巨人”企业占比超过六成。2026年以来新上市企业中,这一比例更接近九成。
这意味着,越来越多具有技术含量,专业化能力和细分领域竞争优势的中小企业,正在通过北交所进入资本市场。
从行业来看,战略性新兴产业和先进制造业企业占北交所上市公司超过80%。
这些企业分布于机器人,新能源,航空航天,半导体,汽车等产业链细分领域。
部分企业借助资本市场进一步加大研发投入,推动新材料,半导体测试设备等关键领域的技术突破。
目前,北交所已有18家公司成长为制造业单项冠军,17家公司获得国家科技进步奖或国家技术发明奖。
资本市场由此不再只是企业融资的渠道,也成为科技型中小企业成长的重要支撑。
北交所的发展并非孤立存在。
其背后还有新三板以及区域性股权市场共同构成的多层次资本市场体系。
数据显示,新三板累计服务中小企业已经达到1.4万家。
向下,新三板加强与区域性股权市场的制度衔接,支持200余家“四板”企业通过绿色通道和公示审核机制挂牌。
向上,新三板累计为沪深北交易所输送近850家上市公司,其中超过八成企业在挂牌期间获得过资金支持。
这实际上形成了一条更加清晰的企业成长路径。
区域性股权市场可以看作中小企业成长的“苗圃”,新三板提供进一步培育的“沃土”,北交所则成为符合条件的创新型中小企业走向更高层次资本市场的重要“主阵地”。
对于大量处于成长阶段的中小企业来说,资本市场的梯度培育功能正在逐步显现。
融资难,融资贵,一直是中小企业发展过程中绕不开的问题。
与大型成熟企业相比,创新型中小企业往往处于快速成长阶段,但资产规模和盈利能力又存在差异,传统融资方式并不一定完全适配。
北交所的一个重要探索,就是让资本市场更加适应这类企业的特点。
从直接融资来看,北交所成立五年来累计服务中小企业融资约800亿元,募集资金八成以上投向绿色低碳,数字经济,高端装备制造,新材料等领域。
与此同时,再融资和并购重组等工具也在不断丰富。
目前已有41家北交所上市公司推出46次再融资方案,已注册项目拟募集资金50.63亿元。此外,已有4家上市公司实施重大资产重组。
2026年,北交所还就修改再融资规则公开征求意见,进一步突出“小额,快速,灵活,多元”的特点。
对于处在不同成长阶段的中小企业而言,资本市场工具的丰富,意味着融资选择正在增加。
一个市场能否真正发挥融资功能,不仅取决于上市公司数量,也取决于投资端是否形成足够的承接能力。
五年来,北交所投资者基础明显扩大。
合格投资者数量已经从开市之初的约400万户增长至超过1100万户,接近开市时的三倍。
与此同时,市场投资产品不断丰富,北交所主题基金,北证50指数基金等产品相继出现,超过3000只公募基金参与市场。
机构投资者的交易占比也由开市时的9%提升至24%。
市场成交活跃度同样发生明显变化。
北交所开市初期日均成交额不足10亿元,而2026年以来日均成交额已经超过200亿元。
从融资端到投资端,市场正在形成更加明显的“双向互动”。
2025年,北交所上市公司现金分红约64亿元,投资者获得回报的渠道也进一步丰富。
对于中小企业而言,如果资本市场只有股票融资这一条渠道,仍然难以完全满足不同企业,不同发展阶段的资金需求。
因此,北交所正在探索从“单一股权融资”向股债并举转变。
2022年,北交所以政府债为切入点启动债券业务,填补交易所国债发行空白。截至目前,已累计服务发行政府债券超过18万亿元。
2023年10月,北交所参与承接企业债发行审核职责划转,并一体推出公司债和企业债业务。
随着信用债市场逐步发展,企业进入北交所后,除了股票上市融资,也可以根据自身情况选择债券融资。
这种股债双轮驱动的模式,有助于企业拓宽融资渠道,优化资本结构。
除了股票和债券,北交所还在努力打通企业与创新资本之间的连接。
目前,北交所已经搭建创投对接平台。设立以来,私募基金参与约400家挂牌公司定增,累计投资超过260亿元。
值得注意的是,约九成北交所上市公司获得过创投投资。
对于科技型中小企业而言,创投机构带来的不仅是资金,还包括产业资源,管理经验以及对企业成长阶段的判断。
与此同时,规范的信息披露和公司治理机制也能够降低投资机构进行投后管理的成本。
从这个角度看,北交所正在努力连接企业,投资机构和资本市场多个环节。
经过五年发展,北交所的市场定位已经越来越清晰。
目前,北交所上市公司中中小企业占比达到76%,民营企业占比达到86%。
这些数据说明,服务中小企业并不是北交所的阶段性任务,而是其市场定位中最核心的部分。
从专精特新“小巨人”企业集中登陆,到多层次资本市场梯度培育,再到股权,债券,再融资,并购重组和创投对接等工具不断完善,北交所正在逐步形成一套围绕创新型中小企业成长周期展开的资本服务体系。
从81家公司到339家公司,从不足10亿元日均成交到超过200亿元,北交所过去五年的变化已经相当明显。
但市场规模扩大并不意味着改革已经完成。
下一阶段,如何进一步提升制度包容性和适应性,如何让投资端与融资端形成更高效的互动,如何丰富产品体系,又如何加强与新三板及其他层次资本市场之间的协同,仍是北交所继续完善的重要方向。
此次五周年观察释放出的信号也很清晰:北交所未来的发展重点,将不只是“做大市场”,更在于“做强功能”。
五年,对于一个资本市场而言并不算漫长。
但从81家公司起步,到如今形成339家公司,约8500亿元总市值和超过1100万户合格投资者的市场规模,北交所已经完成了从“新设”到“成长”的重要一步。
更重要的是,它正在逐渐形成自己的市场特色。
专精特新企业更加集中,科技属性持续增强,融资工具不断丰富,投资者基础不断扩大,股债联动逐步推进,创投资源持续汇聚。
未来,随着制度体系进一步完善,北交所服务创新型中小企业的功能有望继续强化。
对于那些规模尚未达到大型企业水平,却拥有技术,创新能力和细分领域竞争优势的企业而言,一个更加适配自身成长需求的资本市场正在逐步成形。